最低估的ASIC股~譜瑞-KY
◎賴建承CSIA
雖然台積電近期面臨關稅與英特爾合資設廠傳言，不過持續的先進製程推展與先進封裝擴產則毫不受影響，而且微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta等4家CSP廠，2025年資本支出共計3200億美元，較2024年的2300億美元，年增率高達39%，這勢必帶動AI及HPC客製化趨勢，ASIC與IP需求將暴增。近期世芯-KY股價已大漲一波，也與信驊上演股王爭霸戰，加上高速傳輸的祥碩也默默走揚，千金股的比價效應明顯展開。此外，英特爾日前表示AI PC在全球已出貨2千萬台，預計在2025年前推出1億台AI PC，預估2028年AI PC市占率將達80%。集邦科技也認為2025年AI筆電滲透率達21.7%，2029年80%的筆電將搭載AI技術。故AI終端應用的崛起，將加速PC、NB、手機、車用、醫療、穿戴裝置等導入AI功能，迫使IC設計的需求大舉攀升，加上聯發科股價寫下歷史新高，相關IC設計將跟進受惠，包括MCU、類比IC、電源管理IC、觸控IC、網通IC、高速傳輸等不容小覷。
譜瑞-KY聚焦高端NB，強化ASIC業務
譜瑞-KY(4966)去年第四季營收1.27億美元，毛利率42.3%，稅後獲利2130萬美元，EPS0.27美元，約新台幣的8.69元，2024年營收5.06億美元、年成長14.63%，稅後淨利8068萬美元，EPS1.01美元，約新台幣32.55元。公司預估Q1營收介於1.21-1.34億美元，毛利率介於42-46%，表現平穩。譜瑞-KY在筆電市場，今年約有個位數成長，其中在高端NB市場，受到AI的推動，出貨量成長的幅度更大。不過公司表示，過去主要聚焦於標準產品，但隨著市場競爭加劇，譜瑞-KY開始調整策略，強化ASIC業務，積極與Tier 1客戶合作，將高速IP 技術導入AI 伺服器、車電、數據中心及高端筆電等市場。
譜瑞-KY EPS挑戰42元，本益比17倍
目前譜瑞-KY透過與Tier 1客戶共同開發ASIC-like解決方案，已在6奈米製程上測試晶片，而且譜瑞的高速IP具備優勢，能夠在 PCIe、USB4、HDMI、DisplayPort等領域提供客製化服務，將是未來業務成長的動能。譜瑞-KY去年EPS32.55元，法人預估2025年EPS約42元，本益比只有17倍，似乎與千金股比價下顯得低估，且近期法人調節下股價也沒有再破底，同時MACD即將回到零軸以上，柱狀圖則呈現領先翻紅。現階段除了年線外，均線呈現糾結，一旦放量站上季線，股價波段反攻可期，去年8月以來的上升趨勢線則是多空分水嶺。
