台股期貨研究報告

矽光子的遺珠:訊芯-KY(萬寶週刊1630期)

賴建承

矽光子的遺珠:訊芯-KY

◎賴建承CSIA

台積電日前法說公布了去年的成績單,EPS高達45.25元,超過市場預期,受惠AI、HPC需求與其他應用,台積電在先進製程、先進封裝、CPO等領域保持領先地位,估2025年營收年增約20%,最重要的是2025年資本支出上調至380~420億美元,大幅超出市場預期,將有助台積電供應鏈與矽光子族群。尤其是近期上詮(3363)、聯鈞(3450)、華星光(4979)等股價先後創下歷史高,研判對於近期陷入整理或漲幅不大的矽光子族群將帶來比價效應,包括眾達-KY(4977)、波若威(3163)、訊芯-KY(6451)等將是下一波焦點。

 

訊芯-KY去年12月營收大爆發

台積電已於去年主導成立矽光子聯盟,而輝達預計將於3月GTC大會推出CPO產品,預計8月量產,此外,大摩表示2023年至2030年,CPO複合成長率172%,CPO市場規模自800萬美元增至93億美元,筆者認為2025年將是CPO元年。除了看好過去筆者於本刊介紹的眾達-KY風雲再起外,訊芯-KY(6451)也不容小覷。訊芯-KY是鴻海旗下的CPO廠,去年財報表現不佳,首季每股虧損0.81元,第二季與第三季每股淨利0.84元和0.08元,累計前3季EPS僅0.11元,不過去年12月營收衝高到7.12億,月增64.32%、年增42.63%,顯示營運將有大轉機。

 

受惠博通訂單,投信默默佈局

訊芯-KY的光收發模組目前雖以400G的規格為主流,但是2025年在AI伺服器需求擴大下,將引入800G光收發模組,預期今年可望量產出貨。此外,AI手機將使感測器規格自3軸或6軸提升到9軸,訊芯-KY系統級封裝(SiP)產品每月生產5千萬支智慧機,也有助營運之提升,故2025年轉機可期。訊芯-KY擁有博通等美系網通晶片大廠訂單,加上中長線具備CPO的矽光子題材,並且在越南興建數座廠區因應未來需求,預估2025年EPS上看4元。投信自去年底以來默默吃貨,股價橫盤整理已久,除了日KD在低檔交叉向上外,MACD也位於零軸以上,同時月線與季線黃金交叉,顯示多頭力道正在升溫,只要去年8月以來的上升趨勢線不破,可逢低布局。

 



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