長線低基期的被動元件黑馬~華新科
◎賴建承CSIA
筆者於上期率先提出被動元件景氣露曙光，除了由村田製作所親自證實外，AI的終端應用興起也將點燃新希望，根據TrendForce的觀察，2024年第一季MLCC出貨量應是近三季的谷底，第二季ODM手中訂單在AI伺服器，加上AI PC 及AI手機等拉貨下，MLCC仍較第一季維持成長，稼動率將逐漸回穩。此次台北國際電腦展，AI PC更是焦點之一，在AMD與英特爾等力推下，Canalys預估，到2028年AI PC出貨量將達2億台，年複合成長高達44%，這將帶動被動元件的需求大幅增加。
國巨4月營收創新高，配發股利24元
被動元件景氣的回升可由兩大龍頭國巨(2327)、華新科(2492)的4月營收看出端倪，國巨4月營收107.03億，月增率6.8%、年增率18.8%，創歷史新高，華新科4月營收30.05億，創近兩年單月高，月增率6.3%、年增率9.4%。因此，受惠AI出貨熱，加上車用、工控、航太、醫療、AI、5G、IoT等終端應用，被動元件最壞情況已過。 國巨首季EPS11.02元，連三季賺超過一個股本，預估第2季營收季增1%至3%，毛利率和營益率將「雙率雙升」，且客戶端的庫存調整預估在第2季結束，下半年的拉貨將大幅提升，同時AI應用及智慧型手機等需求回溫，下半年營運倒吃甘蔗。公司將配發22元現金與2元股票股利，在法人默默買盤推升下，股價沿著月線攀升，加上MACD在零軸以上，柱狀圖翻紅轉正，月線不破多可期。
華新科日、周、月KD低檔交叉向上
至於華新科除了有集團作帳題材外，第一季稅後獲利6.17億，年增123.55%，EPS1.27元，在智慧手機、NB、PC、車用等各應用緩步回溫下，加上通路商回補庫存力道提升，同時供應鏈提前備貨需求，讓4月營收重返單月30億，稼動率也來到75%，累計前4月營收111.59億，年增5.5%。隨著傳統旺季的到來，加上收購了日本雙信電機，其主要產品為電容、濾波器、EMC保護元件等，將有助營運之成長。華新科將配發2.15元現金股利，雖不吸引，不過技術面已逐步轉強，除了MACD在零軸以上外，日、周、月KD也於低檔交叉向上，顯示股價長線基期偏低，目前均線普遍落在111~115元間整理，若能突破126元以來的下降壓力線，中長期波段攻勢將展開，近期千張大戶持股已增至50.59%，籌碼逐漸轉佳，逢低可積極布局。
