普徠仕投資週報20240219
美國市場
美股受到一些優於預期的財報與令人沮喪的通膨數據相抵消，導致主要指數上週表現不一，標普500指數自年初以來的首次單週下跌。然而跌幅集中在大型成長股，而標普500指數的等權重指數則在上週四創下歷史新高。在週二遭遇自去年六月以來最大單日跌幅後，小型股羅素2000指數上週反彈領漲，普徠仕交易員指出在經歷了前週週末的超級盃足球比賽，以及包括中國新年和巴西狂歡節慶祝活動在內的國家股市休市，上週一開盤非常安靜，至上週稍晚交易量有所增加。
投資人在上週消化了幾個通膨意外走升的情況。上週二勞工部報告顯示1月份CPI上升0.3%，略高於市場預期的0.2%左右，美股主要指數隨後出現拋售。更令人擔憂的可能是核心CPI上升0.4%，使得年增率達到3.9%，幾乎是聯準會2.0%目標的兩倍。
上週三股市重新獲得動力，此前芝加哥聯儲行長古爾斯比在紐約舉行的一次會議上表示，未來幾個月稍高的通膨水平仍與聯準會回歸2%通膨目標的路徑保持一致。據彭博社報道，他指出通膨意外上升主要是由住房成本（按照持有者的等價租金計算）所驅動，他稱之為一個「待解謎題」。他還警告稱，過度收緊政策可能對聯準會的就業目標產生影響。
在上週五出現更為實質性的通膨意外上升後，股市再次走跌。勞工部報告顯示通常更為波動的PPI在1月份上升0.3%，為五個月來的最高水平，在12月則下跌0.1%。核心PPI漲0.5%，遠遠超出市場預期的0.1%左右，部分似乎歸因於醫院門診服務成本上升2.2%。
儘管經濟成長疲軟的跡象似乎有助於緩解通膨擔憂，上週其餘經濟數據則令人失望。週四美國商務部報告顯示，1月份零售銷售下滑0.8%。雖然許多經濟學家將1月份的季節性因素和惡劣天氣視為導致弱勢的原因，但通常受天氣影響較大的餐廳和酒吧銷售卻上升0.7%。
通膨數據導致投資人大幅降低對潛在降息的預期，根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，與一個月前的65.1%相比，期貨市場在上週結束時預測3月份降息的機率只有10.5%。上週五美國十年期公債殖利率也飆升至4.33%，為自12月1日以來的最高水平。在投資級企業債券市場，週一大量的新發行使利差擴大，但來自以收益為基礎的買家的需求增加使利差在上週收窄。根據普徠仕交易員，非投資等級債券受到普遍的風險規避情緒影響，但由於到期贖回、票息支付和投標等因素導致的資金增加，再加上適度的發行量提供了技術性支持。
歐洲市場
由於通膨降溫的跡象以及對降息前景的樂觀預期使得投資人感到振奮，歐洲Stoxx 600指數上週收漲1.39%。德國的DAX指數上漲1.13%，法國CAC 40指數因企業獲利樂觀而上漲1.58%創新高。義大利FTSE MIB指數漲1.85%，英國FTSE 100指數漲1.84%。
在美國公布通膨數據高於預期之後，核心歐元區政府公債殖利率略微上升，歐洲央行行長拉加德對於「匆忙作出決定」放寬政策以防通膨反彈表示擔憂，這加劇了短期債券殖利率上升的壓力。然而，週邊歐元區債券殖利率走降，尤其是義大利長天期債券殖利率。
官方數據顯示，英國經濟在去年最後三個月陷入衰退，並且1月份通膨率持穩，重新激發了市場對英國央行（BoE）可能在6月份降息的預期。國內生產總值（GDP）初值顯示，去年12月份的三個月內萎縮幅度達0.3%大於預期，經濟在7月至9月間萎縮0.1%。
中國市場
中國的金融市場因為期一週的春節假期而休市，且由於假期從2/10（週六）開始，因此沒有公布任何官方指標。數據顯示在中國最重要的春節期間消費支出有所增加。彭博社報導在國定假期的前六天，鐵路旅遊人次超過6100萬，比去年假期成長61%。據官媒報導，公路和航空旅遊人次也有所改善，同時中國電商平台上的飯店銷售成長超過60%。
然而分析師們提醒，考量到中國在2022年12月解除疫情限制後，2023年初全國範圍內爆發新冠病毒疫情，但消費年增率激增的情況並不特別令人印象深刻。據彭博社引用線上電影票務平台貓眼娛樂的數據，假期頭四天的票房收入較去年同期下降，這顯示消費者可能在每趟旅遊的消費上有所減少。儘管如此，有關假期消費強勁的證據可能會對中國政府來說是好消息。中國政府正在努力應對通縮和長達多年的房地產危機，這已經削弱了消費者信心。
警語
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