520行情開跑 生技股該怎挑？
◎王榮旭 CSIA/CFTA
大盤成交量萎縮，量先價行下指數難有大漲機會，尤其近期電子成交佔比降到5成以下，儘管上海推動企業復工復產，首批名單包含半導體積體電路、汽車製造等，電子利多無法反應，利空一出反而易跌，顯現市場對電子存有疑慮，電子族群若無法回神，大盤偏空震盪看待，回測前波低點16764的可能性不能排除。
通膨升溫對電子股影響大，食衣住行日常開銷成本提高，導致消費性產品需求疲軟，再來美國公債殖利率攀升至2.8%，對比台積電現金殖利率2%不到，縱然台積電法說內容亮眼，也難阻外資持續提款，電子股本益比下修，現金殖利率才有機會往上，股價修正時間恐延續到美國企業財報公布，但科技股第一季財報不容樂觀，主要因為俄烏戰爭開打至今，戰爭造成企業成本大幅提升，市場對於FED升息面臨縮衣節食，人民消費力下降導致產品難以漲價反應，觀察全球利率政策，歐洲和日本央行維持利率寬鬆，加上日幣貶值創20年新低，中國央行甚至出現降準，只有美國經濟復甦最快有本錢升息，最快美國5月將進行下一波升息，資金便由科技股流出轉往金融、運輸、鋼鐵、綠能、生技族群。
大盤受電子股影響轉弱，資金轉往不受影響的生技族群，加上新冠疫情肆虐至今已超過兩年，隨著本土疫情進入最後大爆發階段，防疫概念股狂飆漲停。2020年生技股因全球新冠疫情出現爆發大漲一波，防疫概念股如口罩、檢測、疫苗、新藥皆大漲一段，緊接2021年本土疫情出現爆發，相關疫苗股如高端疫苗、東洋、聯亞、新藥股國鼎、檢測族群為當年飆漲股，近兩年都是第二季起漲，今年則是輪到快篩股、血氧機、新冠新藥股表現，我認為快篩股走勢頗有2020年當年口罩股飆法，當時疫情爆發口罩量能不足導致一罩難求，現階段則是新藥尚未完全開發，Omicron毒性弱旦雖傳染力強，指揮中心宣布啟動確診居家照護措施，快篩量能不足有如當年口罩翻版，相關概念題材發揮。
寶齡富錦雙題材效應，短線大漲六成
快篩試劑直接反應業績，新藥想像空間大，寶齡富錦(1760)兼具快篩與新藥雙題材，先前專欄就曾推介這檔，當時股價佰元附近，如今搭上快篩題材，股價短短不到一個月大漲六成，未來還會不會再漲？我認為實質利多尚未完全實現前仍大有可為，快篩試劑全面缺貨，寶齡富錦出貨量僅次於泰博，雖然政府出面徵用快篩組國家隊，通路價格調降但總量變大，總業績還是大幅提升，估計第二季營收有望持續受惠反應，除了快篩題材外，寶齡富錦新藥進度值得留意，2月公布腎臟病新藥拿百磷(Nephoxil)在中國大陸三期臨床數據結果達標，今年第二季前預計完成三期臨床報告與結案，並預計今年底前申請NDA，透過中國合作夥伴山東威高合資成立子公司銷售，山東威高在中國洗腎器材市佔第一大，未來取得藥證後，對於營收貢獻想像空間大，加上美國銷售拿百磷專利權已到期，緊接日本專利將於今年Q3到期，權利金變為100%認列，今年原先估全年獲利可達5~7元，加上快篩題材業績挹注更是利上加利，股價畢竟短線急漲多，須留意過度追價。
原料藥中化生具獲利保護，進可攻退可守
新冠疫情至今仍無特效藥，先前面對中重症患者給予標準療程，其中包含提供瑞德西韋、單株抗體、抗生素等治療方式，國內原料藥廠中化生(1762)、台耀均具備原料藥生產能力，中化生為生技股獲利資優生，去年全年獲利5.17元，今年光是旗下三大產品EVE、FK506 與魚油EPAE已供不應求，公司目前挑單生產，在高毛利產品EVE及FK506比重提升下，毛利率有望優於去年水準，產線維持階段性擴產，下半年產能到位，其中FK506預計擴至260kg，EPAE產能從 80 噸擴至100噸，看好整體魚油市場仍呈高速增長，以原廠Amarin魚油原年需求約 400~500 噸，目前中化生產能仍無法滿足，今年盈收成長目標維持兩位數，全年獲利上看6元以上，投信近日低檔布局，受看上中化生獲利及低本益比優勢，股價近日走出多頭沿五日線上漲，長線看好。
衛福部推動再生醫療三法，長聖受惠程度最大
細胞療法開放至今已超過三年，今年元月衛福部推動再生醫療三法，預計將於5月送審立法，長聖(6712)技術承自中國醫藥大學、中研院等，主要業務分為新藥開發、細胞委託製造服務兩大領域，目前有五種已上市特管辦法產品，其中開發中自體新藥去年五月時已向衛福部申請恩慈療法，其中5名重症患者接受治療最後皆痊癒出院，目前已在洽談授權當中。除此之外，旗下中科細胞製備廠已通過GTP認證，細胞委託製造具完整布局，免疫癌症細胞治療共100件，長聖目前已有37件特管法細胞治療核准執行中，通過佔比近四成，再生醫療三法通過後，公司受惠程度最高，去年全年獲利6元，今年Q1營收1.23億創歷年同期新高，年增152%，今年營運有望逐季成長，加上再生醫療三法題材尚未發酵，長聖掛牌後最高衝到510元，經過長時間打底，近日站上所有均線，長線看好。
