普徠仕投資週報20220418
美國市場
上週主要指數在因假期而縮短的一週交易內漲跌互見，而主要企業也開始公告今年首次季報，價值股持續跑贏成長股，小型股收復前一週大型股的失地，在摩根大通財報未能達到華爾街預期後，拖累金融股走低，表現落後標普500指數，能源股表現相對優異，上週五市場因紀念耶穌受難日休市，普徠仕交易員觀察到上週大部分時間交易量低於平均水準；對獲利成長急劇下滑的預期似乎是打壓市場情緒的一個因素，與最近幾個季度相比，FactSet的分析師一直在降低他們的獲利預測，並預計標普500指數的整體獲利與去年同期相比將以個位數百分比成長：這是自2020年底以來的最低增幅，不過企業表現普遍會優於分析師的預期。
通膨數據及物價壓力如何影響企業利潤率似乎也受到關注，普徠仕交易員稱，先前中國公布的生產者物價指數在上週一開市前打壓市場情緒，而被市場認為「鴿派」的芝加哥聯準銀行總裁伊凡斯(Charles Evans)在底特律的一次活動中表示，他認為因通膨而加速升息的步伐值得商榷；4/12(上週二)，勞工部報告指出，3月份整體通膨率上升1.2%，年增8.5%，略高於市場預期，創下四十年新高，不包括食品和能源價格的核心通膨率僅上漲0.3%，低於市場預期的0.5%左右，股市最初上漲是因為人們希望通膨已見頂，但普徠仕交易員認為反彈是短暫的，因為在俄羅斯總統普丁表示與烏克蘭的和談陷入僵局後，原油價格反彈至每桶100美元以上。
普徠仕交易員還觀察到，隨著利率急升，市場圍繞消費者活動風險的對話增加，這大大增加了房屋、汽車、休旅車和船隻等高單價商品的融資成本，未經通膨調整的零售銷售3月僅成長0.5%，低於預期，是年初迄今的最低增速，4/13(週三)公佈的核心生產者物價指數在3月份上漲1.0%，大約是預期的兩倍，而2月份的漲幅被上修更高，在過去的12個月中，指數飆升了創紀錄的9.2%。
上週美國公債殖利率曲線持續陡峭，短期和中期殖利率回落，長期殖利率小幅走升，普徠仕交易員指出，3月消費者物價指數(CPI)的核心數據弱於預期，引發了對美國公債的需求，尤其是那些期限較短的公債，並使許多投資人對曲線趨平押注；廣泛的免稅市政債券上週大部分時間出現負回報，表現也落後於美國公債，公司債在上週初期表現疲軟，高收益公司債券因交易量低於平均水平而下跌，由於通膨風險和俄烏持續衝突對市場構成壓力，更廣泛的風險資產繼續疲軟，初級市場沒有宣布新的交易，銀行貸款市場交投清淡，普徠仕交易員注意到，希望再投資更便宜高收益債券的高美元貸款賣家推動了次級市場的大部分交易。
歐洲市場
由於歐洲央行(ECB)在其政策會議上沒有採取更鷹派的立場，歐洲股市上漲，泛歐STOXX 600 指數在假期縮短的一週交易內上漲1.09%，法國CAC 40指數上漲2.11%，義大利富時MIB指數上漲2.66%，德國DAX指數上漲0.62%，英國富時100指數下跌0.79%；由於圍繞歐洲央行政策會議的預測，核心歐元區公債殖利率震盪收高，英國和周邊歐債殖利率跟隨核心市場表現。
歐洲央行在其最近一次政策會議上指出，將堅持其早先的穩定退出刺激措施政策，並認為最近的經濟數據「加強了其資產購買預期」，即資產購買應該在第三季結束，歐洲央行總裁拉加德(Christine Lagarde)在會後提出，決策官員在「執行貨幣政策時將保持選擇性、漸進性和靈活性」，並表示該計劃結束後沒有明確的升息時間表。
英國的經濟復甦顯示出放緩跡象，而通膨持續加速，2月份國內生產總值成長放緩至0.1%，而1月份為0.8%，季增率為1.0%，低於1月份的1.3%，失業率從1月份的3.9%降至2月份的3.8%，因燃料成本上升和物價全面上漲，3月份通膨率從2月份的6.2%躍升至7.0%來到近30年高點，交易員幾乎可以肯定英國央行將於5月將其關鍵利率上調25個基點至1.0%。
中國市場
中國市場因上海爆發新冠疫情，加劇了投資人對供應鏈中斷的擔憂而回跌，上證指數下跌1.25%，滬深300指數下跌0.99%，4/14(上週四)上海市公布超過27,000例新冠病毒新增病例，創下新紀錄，這是該市自2019年武漢首次出現該病毒以來最嚴重的一次爆發，自3/28以來，上海市的2500萬居民一直處於封鎖狀態；隨著越來越多的中國城市重新實施限制以消滅病毒，供應鏈癱瘓席捲了中國部分製造業，特斯拉、福斯、博世以及中國汽車製造商蔚來和上汽等公司都已停產，超過30家台灣公司，其中包括許多電子零件製造商，也已暫停在華東地區的生產，針對日趨嚴重的疫情，中國國家主席習近平表示，國家不能放鬆防控措施。
經濟數據方面，3月份中國消費者物價指數加速上升，而生產者物價指數較2月份有所下降， 3月份出口同期成長14.7%，但進口意外下降，數據低於預期且是2020年8月以來首次下降，儘管3月份信貸有所回升，但中國的整體信貸需求仍然疲軟，政府表示將在「適當時機」使用貨幣政策工具，包括降低銀行存款準備金率等；中國現金拮据的房地產行業繼續成為負面頭條新聞，普徠仕分析師指出，本月有14個中國城市放鬆了購房限制，包括對非居民購房者的限制和降低利率，這種地方局部推動的寬鬆措施可能需要更長的時間才能滲透到整個經濟中。
